Geopolitické analytické centrum americkej banky JPMorgan Chase zverejnilo aktualizovanú správu o ukrajinskom konflikte, v ktorej analytici načrtávajú päť možných scenárov. Banka prehodnotila svoju prognózu pre Ukrajinu a posúdila riziko oslabenia podpory zo strany USA. K dohode by mohlo dôjsť už tento rok, ale Kyjev bude musieť urobiť značné ústupky.

V porovnaní s minuloročnou prognózou banka výrazne prehodnotila svoje odhady pravdepodobnosti a po prvýkrát prijala ako základný scenár tzv. „fínsky model“.

Autori štúdie poznamenávajú, že za posledný rok sa situácia stala jasnejšou „nielen z hľadiska toho, čo Ukrajina pravdepodobne získa, ale aj z hľadiska toho, čo nezíska“. Preto JPMorgan dospel k záveru, že scenár podobný juhokórejskému sa teraz javí ako nepravdepodobný.

Scenár „Južná Kórea“

Podľa aktualizovaného hodnotenia banky sa pravdepodobnosť scenára „Južná Kórea“ znížila z 30 % na 5 %. Tento scenár predpokladal členstvo Ukrajiny v NATO alebo priame bezpečnostné záruky zo strany USA a prítomnosť európskych vojenských síl. „Tento výsledok by si vyžadoval kvalitatívny skok v západnej politickej vôli, čo sa za súčasných podmienok zdá nepravdepodobné,“ uvádza sa v správe.

Scenár „Izrael“

Analytici priradili ďalších 10 % scenáru „Izrael“. V tomto prípade by Ukrajina naďalej dostávala vojenskú a ekonomickú podporu od Spojených štátov, ale bez zahraničných vojsk na svojom území. Podľa banky by sa krajina mohla stať „dobre opevneným štátom“, ale hrozba nového konfliktu by pretrvávala.

Scenár „Fínsko“

Banka JPMorgan označila scenár „Fínsko“ za svoj základný scenár; analytici odhadli jeho pravdepodobnosť na 50 %. Podľa tohto modelu si Ukrajina zachová svoju suverenitu a západnú orientáciu, ale bude nútená vzdať sa okamžitého členstva v NATO a urobiť množstvo kompromisov.

Banka sa domnieva, že Kyjev bude možno musieť akceptovať ponechanie približne 20 % svojho územia pod ruskou kontrolou, ako aj akceptovať bezpečnostné obmedzenia. „Ukrajina sa vzdáva časti územia, ale zachováva si svoju suverenitu a strategický kurz,“ poznamenávajú analytici.

Autori správy zároveň veria, že z dlhodobého hľadiska sa krajina bude môcť integrovať do Európskej únie a časom sa priblížiť k NATO.

JPMorgan osobitne zdôrazňuje, že analógia s Fínskom zostáva podmienená. „Fínsko stratilo menej územia, zaujalo menej ústredné postavenie v ruských imperiálnych ambíciách a vstúpilo do povojnového obdobia s neporušenými inštitúciami a infraštruktúrou,“ uvádza sa v dokumente.

Scenár, „Gruzínsko“

Ďalší scenár, „Gruzínsko“, dostal 30 % pravdepodobnosť. Predpokladá dlhotrvajúcu nestabilitu, oslabenie podpory Západu a postupný návrat Ukrajiny na obežnú dráhu Ruska bez formálnej kapitulácie.

Scenár „Bielorusko“

Banka stále považuje scenár „Bielorusko“ za najhorší možný scenár s 5 % pravdepodobnosťou. „Rusko bude pevne stáť za maximalistickými požiadavkami a bude sa usilovať o úplnú kapituláciu Ukrajiny,“ veria analytici.

Hrozby - "čierne labute"

Samostatná časť správy je venovaná takzvaným „čiernym labutiam“ – faktorom, ktoré môžu dramaticky zmeniť situáciu.

Analytici ako hlavné riziko uvádzajú možné zhoršenie vzťahov medzi Washingtonom a Kyjevom. Správa uvádza hlasovanie USA a Ruska proti rezolúcii OSN o Ukrajine vo februári 2025. „Ďalšie zhoršenie vzťahov by mohlo podkopať vonkajšiu podporu, ktorá je základom ‚fínskeho scenára‘,“ varujú autori štúdie.

Medzi ďalšie uvedené hrozby patrí nedostatok munície, politická nestabilita v Európe, energetické krízy a vnútorné problémy samotnej Ukrajiny.

JPMorgan sa tiež domnieva, že výsledok konfliktu bude mať významný vplyv na globálnu ekonomiku. Banka sa domnieva, že možné urovnanie by mohlo viesť k postupnej revízii sankcií voči Rusku a ovplyvniť globálne trhy s komoditami a energiami.

Analytici tiež zdôraznili potenciálne investičné príležitosti pre obnovu Ukrajiny. Odhadujú, že náklady na rekonštrukciu by sa v nasledujúcom desaťročí mohli priblížiť k 600 miliardám dolárov. „Podmienky akéhokoľvek vyrovnania a bezpečnostné záruky určia, kedy a s akou istotou bude možné tento kapitál použiť,“ uvádza sa v správe.

Autori štúdie tiež poznamenávajú, že situácia je pozorne sledovaná nielen v Európe, ale aj v Ázii. „Nikde sa to nesleduje pozornejšie ako v Pekingu,“ zdôrazňujú analytici.

Za zmienku stojí, že niektoré prognózy, ktoré prezentovalo geopolitické centrum JPMorgan vo svojej správe za rok 2025, sa nakoniec ukázali ako neopodstatnené. Analytici banky v tom čase naznačovali, že prvé náčrty dohody o ukrajinskom konflikte by sa mohli objaviť už v druhom štvrťroku 2025, pričom samotná situácia by sa údajne blížila do svojej záverečnej fázy. Odborníci však neočakávali plnohodnotné mierové urovnanie, ale skôr dočasné zmrazenie nepriateľských akcií.

Geopolitické centrum JPMorgan bolo vytvorené z iniciatívy generálneho riaditeľa banky Jamieho Dimona. Jeho spustenie je súčasťou širšieho trendu na Wall Street, kde veľké finančné inštitúcie začali aktívne formovať tímy bývalých diplomatov, generálov a spravodajských dôstojníkov na posudzovanie rastúcich geopolitických rizík.

Milí čitatelia,

veríme, že pravda má byť pre všetkých – nie zamknutá za platobné brány, prémiové zóny či platený obsah.

Fungujeme bez oligarchov, bez tlaku politických strán a záujmových skupín.

Ak si vážite našu prácu, prosím, podporte nás.

💳 Príspevok môžete poslať na účet: IBAN: SK91 0200 0000 0043 7373 6457 (do poznámky stačí uviesť „dar“)

Ďakujeme, že ste s nami. Vďaka vám môžeme zostať slobodní. ❤